Lemmik Postitused

Toimetaja Valik - 2019

2016. aasta põhianalüüs

Tere sõbrad Forexi kauplejad! Täna tahaksin arutada, mida võiks 2016. aastal oodata peamistest valuutadest. Ja kui tehniliselt vaatame paare uusaasta veebiseminaril, siis tuleks põhimõtteline analüüs eraldi välja tuua.

Fundamentaalne analüüs 2016

Statistiliste andmete kohaselt näitas maailmamajandus 52 viimase 53 aasta jooksul pidevat kasvu ja ainult suure majanduslanguse perioodil näitas maailma SKP väikest langust. Rahvusvahelise Valuutafondi andmetel oli ajavahemikul 2007. aasta detsembrist kuni 2009. aasta juunini maailmamajandusele kõige suurem mõju pärast Teist maailmasõda.

Täna on majanduses viimaste aastate kasvutempo taastuv, mis on nii arenenud riikide kui ka arengumaade panus. Niisiis lubavad Euroopa riigid end pisut paremini tunda, kui Aasiat ootab raskem aeg.

Kõige raskemat perioodi kogevad ressurssidest sõltuvad riigid, kelle majanduslik heaolu sõltub suuresti tooraineturu olukorrast. Kaevandamisest ja maavarade eksportimisest sõltuvate riikide osakaal kasvab pidevalt ja aastaks 2011 moodustasid need 26% maailmamajandusest ning 20 aasta jooksul võib see arv ületada 50%. Keskmiselt on ressurssidest sõltuvad riigid majandusarengu osas palju halvemad kui need, kes ressurssidele ei toetu.

Oma septembrikuu aruandes esitas IMF ülevaate maailmamajandusest, mis annab vahepealse ülevaate globaalsest olukorrast maailmas. IMF ennustab 2016. aastal maailmamajanduse laienemist, inflatsioonimäär on 3,6%, võrreldes 3,1% ga praegu.

Põhja-Ameerika omakorda ootab ligikaudset kokkulangevust eelmise aasta kasvunäitajatega, kui naaberriik Kanada valmistub aeglustuma, arvestades riigi orientatsiooni kaupadele. Mehhiko majanduse kasv tõotab püsida stabiilsena, madala inflatsiooni ja madala tööpuudusega.

Eurotsooni tulevik

Järgmisel aastal ootab Euroopa Liit mõõdukat kasvu 1,9 protsenti SKP-st. Arvestades minimaalset rahvastiku kasvu mandril, on see üsna väärt näitaja, kuid ei tekita palju rõõmu. Selle aasta alguses näitas tööstussektor märkimisväärset langust, kuid selleks ajaks oli juba suudetud suurem osa kahjumist tagasi saada. Muu hulgas ei mõjutanud Kreekaga seotud probleemid üldisi põhinäitajaid ja juhtivad majandused jäid kahjustamata.

Vaatamata sellele, et Briti ajakirjanduses sunniti teavet Euroopa Keskpanga kavatsuste puudumise kohta detsembris intressimäära alandada, langetati otsus siiski 10 baaspunkti (ehk 0,1%) võrra. Selle tagajärjel kutsus kuulujuttude vale tõlgendamine esile Euroopa valuuta ulatusliku tõusu dollari suhtes.

Mis on veelgi üllatavam: liikumine jätkus samas suunas isegi pärast intressimäärade tegelike andmete avaldamist. Panga pettumust valmistavate avalduste tõttu pigistati karud ebamugavasse olukorda, oodates eelseisva pressikonverentsi tulemusi.

Ilmselt viis EKP ostjad entusiasmi, teatades kvantitatiivse leevendamiskava pikendamisest vähemalt 6 kuud ette. Turureaktsioon oli selline, nagu oleks pank tõepoolest intressimäärasid tõstnud: euro kasvab, Saksamaa DAX-indeks langeb ja võlakirjade tootlus tõuseb. Osaliselt võib selline reaktsioon olla tingitud 2016. aasta inflatsiooniootuste langusest, kuid tulevikus võib see tuua ainult rohkem probleeme, kui see osutub heaks ja kaugeleulatuvaks lahenduseks.

Tõepoolest, on tõenäolisem, et EKP ei mõista täielikult, milliseid meetmeid on vaja inflatsiooni ja majanduskasvu stimuleerimiseks järgmisel aastal. Ja arvestades asjaolu, et üldine majandusolukord on praegu tipptasemel kui allosas, sõltub kriisi ületamine suuresti keskpanga edasistest sammudest.

Tõenäoliselt jõuab EURUSD paari vahetuskurss juba 2016. aasta alguses lõpuks pariteedini.

Suurbritannia kriis

Naela hiljutine nõrgenemine USA dollari suhtes (GBPUSD) paneb proovile mängijate ootused intressimäärade kiirele tõusule 2016. aastal. Majandusandmed on pehmendavalt poolelt, kahjumiga nii tööstuses kui ka ehituses. Teisalt ületas teenindussektori ettevõtluse indeks ootusi väärtusega 55,9. Võib siiski kindlalt öelda, et negatiivsed tarbijahinnaindeksi andmed varjutavad rohkem kui vaid oodatust pisut kõrgemat näitajat.

Alloleval graafikul on esitatud inflatsiooni näitajad võrreldes SKP kasvu dünaamikaga. Mõlemad näitajad näitasid langust 2015. aastal ja ilmselt enne määrade tõstmise otsustamist peame esmalt nägema mõlema näitaja suundumuse muutumist. Seda kinnitavad ka panganduse peaökonomist Andy Haldane kommentaarid, kes väidavad, et järgmine otsus intressimäärade kohta tuleb tõenäoliselt pigem kergendada kui tõsta. Igal juhul ei tohiks kasvu oodata vähemalt 2016. aasta teisel poolel.

Selle tulemusel on peamiseks mõjutavaks teguriks otsus hoida kursse muutumatuna ning tugev lahknevus Inglismaa Panga ja Föderaalpanga poliitikates järgmisel aastal odavam nael.

Põhja-Ameerika

Kolmapäeval, 16. detsembril tõstis föderaalreserv intressimäärasid, mida pole juhtunud peaaegu kümme aastat. Nüüd võime kindlalt väita, et USA majandus on täielikult ravinud kõik haavad, mille sellele 07.-09. Fed tõstis intressimäärasid veerand protsenti 0,50% ni, lõpetades arutelu selle üle, kas USA majandus oli piisavalt tugev, et taluda suuri laenukasutuse kulusid.

Investeerimispank Credit Suisse ennustab USA majanduskasvuks 2016. aastal 2,5% ning tööhõive ja palga kasv, mis omakorda võib stimuleerida inflatsiooni. Kui aga Šveitsi panga prognoos on väga optimistlik, on USA USA SKP kasvu dünaamika viimastel aastatel olnud ebastabiilne ja näitab üldpildis langustrendi.

Muidugi aitab Ameerika sisemajanduse ulatus kaitsta riiki globaalse majanduslanguse eest, kuna enam kui pooled Ameerika ettevõtete tuludest on kodumaised. Teisest küljest teenitakse kolmandik USA ettevõtete sissetulekutest välismaal, mis muudab võimatuks ettevõtteid täielikult kindlustada globaalse kasvu aeglustumise mõjude eest. Omavääringul on siiski piisavalt jõudu, et avaldada märkimisväärset survet nõrgema majandusega riikide ja Dollari vastavusse viimine euroga on kohe nurga taga.

Aasia

Aasia piirkond on endiselt globaalse majanduse ettearvamatuse nähtus. Eriti on raske öelda, mis täpselt toimub Hiina hiiglasliku majanduse keskel. Ametlike andmete kohaselt on SKP kasvutempo viimases kvartalis 6,9 protsenti, võrreldes 7-ga eelmises kvartalis. Kes aga usaldab ametlikku statistikat? Me teame, et USA Hiina eksport vähenes selle aasta alguses, kuid on viimastel kuudel mõnevõrra taastunud. Tarbijad aitavad majandust ja head uudised annavad madalad kapitalikulutused.

Jaapan langes pärast kaheksakümnendate ja üheksakümnendate aastate alguse majandusmulli plahvatust majanduslangusesse, mis on kümneaastase languse jätk. Ehkki töötuse määr on endiselt väga madal, hoiab rahvastiku ja tööjõu vähenemine märkimisväärset tõusu ära, samas kui intressimäärad on nulli lähedal või isegi madalamad. Demograafilisel probleemil on jätkuvalt negatiivne mõju ja ilmneb, et Jaapani Pank ei jätka oma kvantitatiivse leevendamise programmi lihtsalt seetõttu, et tal seda võimalust enam pole. Lõpuks on ta juba märkimisväärse marginaaliga Jaapani riigivõla suurim omanik.

Jaapani SKT andmete läbivaatamine näitas kasvu kolmandas kvartalis, kuid Hiina kaubandusbilansi jätkuv langus jätab kahtluse alla kõik Aasia eksportijad, kellest Jaapan on üks suuremaid. On ebatõenäoline, et praeguses majandusolukorras võib oodata positiivset tulemust USDJPY, mille kurss paljude ekspertide sõnul jõuab väärtuseni 130 dollari suhtes 2016. aasta esimese poolaasta lõpuks.

India omakorda näitab stabiilset kasvu, kuid kapitalikulutused on sel aastal vähenenud. Tarbijate kulutused ja madalad toormehinnad on India majanduse tugevused ja stimuleerivad selle edasist laienemist.

Rubla devalveerimise oht

Rubla vahetuskurss sõltub tänapäeval rohkem kui kunagi varem välistest teguritest. Esiteks mõjutab maailma tooraineturu olukord Venemaa majanduse seisundit, kuna sama nafta moodustab endiselt olulise osa riigi ekspordist. Kaudne mõju tooraineturule määrab mingil määral Hiina majanduskasvu aeglustumise. Arvestades asjaolu, et Hiina on endiselt maailmaturu suurim tooraine tarbija, võib taevamajanduse aeglustumine mõjutada otseselt musta kulla hinda.

Vene Föderatsiooni rahandusministeerium tunnistab naftahindade lühiajalist langust järgmisel aastal 20 dollarini barrelist. Teoreetiliselt võib selline olukord viia turul pakutavate toodete hulga vähenemiseni ja hinnad hakkavad uuesti tõusma. Vaatamata sellele, et rahandusministeerium ennustas SKP kasvu taastumist selle aasta lõpuks, sundis naftahindade edasine langus siiski prognoosi muutma. Sellele viitavad ka Morgan Stanley spetsialistid, kes loodavad näitajate taastumist kõige varem 2017. aastal.

Üsna suurt rolli mängib ka USA poliitika, sealhulgas Fed-i määra muutmine. Keskpanga esimene aseesimees Sergei Švetsov tunnistab dollari odavnemise võimalust kohe pärast intressimäära tõstmise otsust. Seetõttu lubavad väliseksperdid ajutist stabiliseerumist arvestades vahemikku piirata omavääringu kõikumised piirkonnas 65-75 rubla. dollari eest järgmisel aastal. Venemaa vastu suunatud sanktsiooniprogrammi laiendamine võib siiski saata valuutaks umbes 90-100 rubla. dollari eest.

Mahajäänud mängijad

Ressursist sõltuvad riigid on praegu rasked. Need on peamiselt riigid enamikus Ladina-Ameerikas, Aafrikas ja Aasia osades. Toorainete hinnad jäävad keskmiselt 30 protsenti madalamale 2011. aasta tipust, mis põhjustab kärbeid mäetööstuses, naftatööstuses ja põllumajanduses. Teisest küljest on praegune hinnatase endiselt kõrgem kui 2007. aastal, kuid see ei õigusta kasvu puudumist töötlevas tööstuses ja ehituses.

Halvim olukord Brasiilias. Esiteks on see majandustegevuse vähenemine ja 2016. aastal ei oodata riigis muud kui depressioon. SKP langes -4,5%, intressimäärad olid 14,25%, samal ajal kui inflatsioon oli vahetult alla kümnendiku protsendi. Brasiilia reaal langes aasta jooksul enam kui 30% ja eeldatakse, et see hoiab hoogu ka 2016. aastal.

Tõenäoliselt kasvavad globaalsed näitajad IMFi prognoosist pisut aeglasemalt, seda peamiselt olukorra tõttu Hiinas ja tema naabrites. Kuid teisest küljest ei ole 2016. aasta tõenäoliselt väga erinev sellest, mida me viimastel aastatel nägime, ja peamine erinevus on tulevase kasvu tekstuuris, Euroopas on suur kasv, Aasia piirkonnas väiksem ja ressursside kaevandamisest väga sõltuvates riikides.

Jäta Oma Kommentaar