Lemmik Postitused

Toimetaja Valik - 2020

Eluhäkk: kuidas teada saada keskpanga ja Inglismaa keskpanga kurssi enne, kui neid uudistevoogudes kuvatakse

Kord poolteist kuud on meie meel elevil sellistest sündmustest nagu USA föderaalreservi, Inglismaa panga, Euroopa Keskpanga ja paljude teiste pankade kohtumised, mille valuutad on meie investeerimisportfellides. Selles lühikeses artiklis tahan rääkida väikesest saladusest: kuidas peaaegu kindlasti teada saada, millega Föderaalse keskpanga ja Inglismaa panga koosolek lõppeb - ​​intressimäära tõsta, madalamale jätta või jätta muutmata. Pean kohe ütlema, et allpool kirjeldatud elu häkk töötab ainult nende kahe panga jaoks. Varsti saate aru, miks.

Mis on diskontomäär: peaaegu keeruline

Mis on diskontomäär? See on intressimäär, mille juures keskpank kommertspanku rahastab. Teoreetiliselt ja ka praktikas, tavaliselt, liiga, stimuleerib intressi alandamine laenu andmist, vastupidi - selle aeglustamine aeglustab. Intensiivne laenamine suurendab majandustegevust, mis võib põhjustada kõrgemat inflatsiooni ja kiiremat raha odavnemist. Seetõttu on keskpanga poliitika järgmine: langus asendatakse suurenemisega, mis asendatakse langusega. Üldiselt tavapärane süsteem, millel on regulatiivne tagasiside. Drenaažipaak on paigutatud ka tualettruumi. Allpool näitan, kuidas see töötab.
Iga kord, kui vajutad tualettruumi nuppu, avaneb sisselaskeventiil seestpoolt. Vesi väljub kiiremini kui saabub uus vesi, nii et ventiil avaneb üha enam, kuni kogu vesi väljub. Kui intressimäärad on kõrged, ei ole värske raha sissevoolu, majandus stagneerub, sest tootmist on keeruline laiendada ja nõudlust stimuleerida. Kuid ainult keskpangas langetasid nad tualetinuppu, ma tahtsin öelda, et nad alandavad hindu, nii et kohe algab uue odava raha sissevool.
Kui kogu vesi on vana vesi kadunud, saabub uus suure jõuga, sest klapp on täielikult avatud. Sel ajal jälgime majanduses finantsmulle, mis annavad laenu kõigile ja kõigele, rohkem kui piisavalt raha. Üldiselt on määrad madalad - majandustegevus kasvab ja koos sellega ka inflatsioon.
Vesi paagis tõuseb järk-järgult, mis tähendab, et majanduses hakkavad hinnad tõusma, s.t. klapp on kaetud. Majandus aeglustub, ka veevool.
Vesi tõusis, ventiil suletud: määr on maksimaalne, majandus vajab odavat raha; ettevõtted lämbuvad ilma laenudeta. On aeg pakkumist alandada, s.t. tühjendage vesi uuesti. Ja nii iga kord.

Loodetavasti aitas see lihtne võrdlus mõista, kuidas keskpankade antitsükliline poliitika on üles ehitatud. Muidugi on kõik veidi keerulisem (näiteks vee vool tühjendamise ajal suureneb mõnda aega ja keskpank omakorda vähendab mõnda aega määra, s.t see on protsükliline poliitika), kuid me ei pea rohkem teadma.
Loodetavasti olen üsna rahvapäraselt selgitanud, kuidas keskpank reguleerib majandustegevust kursi kaudu.

Chicago börsi roll USA föderaalreservi määrade muutuses: kuidas kõik tegelikult töötab

Keskpankade poliitikat ei jälgi mitte ainult valuutakauplejad, kellel on kontol sada taala, vaid ka nii tõsised onud ja tädid, et neid ei näidata isegi televisioonis, vaid nad haldavad kümnete miljardite dollarite suuruse kapitaliga fonde. Esimene lootus pärast uudistesõitu saab viiskümmend punkti ja võib-olla koguni 150 pool tundi. Viimase puhul sõltub investeeringutasuvus intressimäärast, kus finantseerimise määra muutmine 0,5% võib muuta äärmiselt kasumliku ettevõtte kahjumlikuks ettevõtmiseks (pikk ja raskesti seletatav, võtke sõna).

Keskpangad üritavad arvestada tõsiste onude ja tädide huvidega, kuid nad teevad seda väga ilusti. Sellest suurettevõtte ja riigi sümbioosist lähemalt rääkimiseks peate mõistma maailma suurima vahetusplatvormi - CME Group - rolli. CME gruppi kuuluvad sellised börsid nagu CME (Chicago Mercantile Exchange), CBOT (Chicago Trade of Trade), NYMEX (New York Mercantile Exchange) ja COMEX (New York Mercantile Exchange): suurim ameerika ja seega ülemaailmne kaup futuuribörsid.
Tema spetsialiseerumine on tuletisinstrumentide turg. Tuletisinstrumentide turg on futuuride ja futuuride optsioonide turg. Futuurid on valuuta, kaup, indeks ja muud.
Kui lähete CME grupi veebisaidi avalehelt vahekaardile Intressimäärad, siis paremal leiad jaotises Intressimäärade tööriist kaks linki: CME FedWatch ja CME BoEWatch. See huvitab meid. See on avatud saladus, mida teavad nüüd ka Tradelikeapro lugejad. Nendel linkidel klõpsates suunatakse teid lehtedele, kus veebis (see pole vajalik) saate vaadata, kuidas investorite suhtumine järgmiste ja kaugete kohtumiste kurssi muutub.

FEDWatchi ja BoEWatchi arvutusmetoodika täielik kirjeldus on leitav CME veebisaidilt. Kuid kõik on inglise keeles ja sisseehitatud tõlk ei tõlgi õigesti. Te ei saa linki jälgida, kui te ei pea teadma, kuidas CME Group ootusi suhtub.
Peamised eeldused on järgmised:

Kiiruse tõusu tõenäosus arvutatakse kõigi sihttaseme tõenäosuste liitmisel praegust sihttaset ületava tõenäosusega;
Fed-i võimalike sihtmäärade tõenäosus põhineb Fed-i futuuride hindadel, mis viitab sellele, et intressimäära tõus on 0,25% (25 baaspunkti) ja Fed-i efektiivne intressimäär (FFER) vastab samasugusele summale;
FOMC koosolekute tõenäosus määratakse Fed CME grupi vastavate futuurlepingute alusel.

Nii arvestavad nii Fed kui ka Inglismaa Pank sellega, mida turg neilt ootab. Selliste futuuridega kauplemise kogu ajaloo vältel, mis on enam kui 50 aastat vana, pole nad kunagi turule läinud. Kuid turg muudab oma ootusi, analüüsides samu andmeid nagu Fed, s.o. koos Fedi ametnikega. Seetõttu muutuvad turu ootused. See on veel üks tagasiside süsteem. Fed ei muuda tariife enne, kui turg on selleks valmis. Turg näitab valmisolekut intressimäärasid muuta, kui Fed seda tõesti vajab. Siin saate joonistada elavhõbeda termomeetri ja palavikuvastase ainega analoogia. Temperatuuri tõusuga elavhõbe laieneb, jahutades kahaneb. Termomeetri suletud ruumis näeb see välja nagu elavhõbedasamba tõstmine ja langetamine. Kui temperatuur on kõrge, hakkab patsient jooma palavikuvastaseid ravimeid. Nii see siin on.

Kui majandus halveneb (pole tähtis, kuidas, kuna majandustegevuse halvenemine põhjustab madalamat määra ja inflatsiooni halvenemine põhjustab kõrgemat määra), saadavad keskpank ja muud asutused signaale (tõstavad meedias temperatuuri), et määra tuleks varem muuta või hiljem. Seetõttu teostavad turu (elavhõbedavahetus) investorid teatud toiminguid (mida saab lugeda ülaltoodud arvutusmetoodika lingilt, kuid see pole vajalik), mis lõppkokkuvõttes muudavad intressimäära muutuse ootusi. Mingil ajahetkel saab turg muutusteks valmis (s.o enam kui 70–80% investoritest ootab muutust) ja siis muutub see vältimatuks (ootuste kõrge temperatuur eeldab palavikuvastase ravimi võtmist). Kui turg on otsustamata (umbes 50% ootab kursi muutumist, umbes 50% ootab kursi püsimist), siis tõenäoliselt Fed ei muuda poliitikat, vaid muudab seda. Kuid kommentaarides antakse vihje sellele, mida tehakse 1,5 kuu jooksul, kui tingimused selle aja jooksul ei muutu - see tähendab, et see selgitab olukorda. Ja see muudab järgmisel koosolekul ootuste suhte muutuse määra.
Kordan veel kord mõtet: keskpank lihtsalt ei muuda määra, sest see on seotud väga tõsiste seltsimeestega. Kui me liigume vandenõu-teesidest bürokraatia ja majanduse juhtimise poole (FEDi mandaat viitab ka mõjule tööpuudusele ja määrad mõjutavad tööpuudust ettevõtluse aktiivsuse vähenemise / suurenemise kaudu), siis võime öelda, et finantssüsteemi stabiilsus tähendab süsteemsete riskide maksimaalset vähenemist, seega mis tahes regulaatori tegevus on lihtsalt kohustatud olema etteaimatav, isegi ettearvamatult muutuvas keskkonnas.

FEDWatchtool ja BoEWatchtool tööriistad: kuidas neid kasutada

Nende tööriistade kasutamiseks peavad teil olema mõned põhioskused.
Oskus lugeda tabeleid ja graafikuid, samuti kasutada pakutud tööriistu;
Investorite ootuste tõenäosusjaotuse põhimõtte mõistmine;
Võimalus võrrelda tabeleid, graafikuid ja teavet nende muutumise kohta pikas perspektiivis.

Diagrammi lugemise õppimine.

Siin on lehe prindikraan ja nüüd analüüsime kõigi vajalike nuppude väärtusi.

Ma tähistasin punaste ristkülikutega need alad, mis on meile kõige olulisemad.

Ülaosas näeme menüüd linkidega järgmise 8 kohtumise ootustele. Sõna otseses mõttes homme (19. juuni) peetakse järgmine koosolek, nii et uurime sellel ja ka 31. juuli kohtumise ootusi.
Vasakul näeme menüüd, milles kirjeldan järgmisi nuppe: praegune, võrdle, tõenäosused, ajalooline. Üldiselt vajab enamik lugejaid ainult praegust nuppu.
Koosoleku teabe jaotises näeme kogu tulevikuinfot, mis on seotud intressiootuste arvutamisega. Üldiselt pole see teave meie jaoks külm ega kuum.
Kuid tõenäosuste jaotis on väga kasulik. Tegelikult peegeldab see lühidalt diagrammil esitatud teavet. Sõna “pigistatakse” all pean silmas järgmist. Tabelis on ainult kolm võimalust: vähendamine, muutuste puudumine ja suurendamine. Ja diagrammil võib olla rohkem võimalusi, sest langus on võimalik 0,25% või 0,5% võrra.

Siin on näiteks ootused juuli kohtumisele. Nüüd näeme, et languse tõenäosus on 83,7%. Seda on palju. Kuid kuidas need ootused jagunevad, sest just eile või üleeile lugesime, et GoldmanSachs eitab tariifide järsku langust. Graafikul näeme, et tõenäosusega 64,7% toimub langus 0,25%, mis on minimaalne samm. “Järsk” langus, s.t. korraga 0,5%, see võib juhtuda ainult tõenäosusega 19,0%. See tõenäosus, muide, on tegelikult võrdne tõenäosusega jätta kursid 31. juulil muutumatuks (16,3%). Sama teave on esitatud graafiku all olevas tabelis, mida me analüüsime üksikasjalikult allpool.
Pärast jaotist Tõenäosused peate graafiku sõeluma. Kuid me oleme selle juba lahku võtnud. Iga riba on sündmuse tõenäosus. Ma arvan, et pole vaja rohkem selgitada. Tuletan teile veel kord meelde, et olukorra lihtsaks mõistmiseks on vaja jälgida, kui palju on määra muutumise tõenäosus suurem kui tõenäosus seda muutumatuna hoida. Kõige huvitavam olukord on siis, kui turg ootab muutust, kuid muudatuse suurus pole selge. Sellistes olukordades toimuvad turul järsud liikumised.
Üldiselt ei muuda nad homme määra mingil moel ja juulis muudavad seda, kui 1,5 kuu jooksul midagi ei muutu. Kuid tõenäosus on väike.
Diagrammi all on veel üks tabel. Esimene veerg (sihttase) näitab panuste vahemikke, mis on sellel kohtumisel kuidagi olulised. Ja järgmises neljas veerus kuvatakse andmed praeguse kuupäeva panustamise kohta, 1 päev enne praegust kuupäeva; nädala ja kuu enne praegust kuupäeva. Seega võimaldab see tabel analüüsida Fed-i määra muutuste ootuste dünaamikat. Juuli kohtumise arv näitab selgelt, et kuu jooksul on ootused muutunud täpselt vastupidiseks, s.o. toimus ootuste ümberpööramine. Kuni juuli kohtumiseni on veel 1,5 kuud, mis on juuni kohtumine, G20 kohtumine ja mitmed muud üritused, mille summa võib muuta ootusi ühes või teises suunas. Nii et peate ootusi jälgima vähemalt kord kahe nädala jooksul, et olla samal teabeväljal tõeliste rahaliste haidega.

On aeg liikuda vasakpoolses menüüs järgmiste jaotiste juurde. Klõpsake nuppu Võrdle ja saate sellise graafiku praeguse kursi järgi. Mida ta meile näitab? Tegelikult pole midagi uut. See on lihtsalt graafiliselt väljendatud ootuste tabel täna, eile, nädal ja kuu tagasi. Üldiselt on kõik lihtne ja selge. Soovitan veel kord hinnata, kuidas igakuised ootused juuli kohtumiseks on radikaalselt muutunud.

Järgmine link menüüs on Tõenäosused.
See on üsna informatiivne tabel 8 lähima kohtumise panuste tõenäosuste jaotusega, s.o. aasta ette. Loomulikult muutuvad intressimäärade muutumise tõenäosused, kuid kui te mõistsite õigesti ühelt poolt Fedi mandaati ja teiselt poolt nende tõenäosuste arvutamise põhimõtet, näitab see tabel teile SUURE RAHVUSVAHELISE ETTEVÕTTE TÕELISI OOTUST vastavalt Ameerika ja maailma majanduse väljavaadetele. Nüüd on oodata, et aasta lõpuks on määr 0,5% ja võib-olla isegi 0,75% madalam kui praegu. Kas kõik on selge?

Kaks viimast meid huvitavat linki on: ajalooline ja allalaaditavad failid. Kui klõpsate esimesel lingil ja valite huvipakkuva kohtumise (31. juuli, kuna see tõenäoliselt alandab määra), näete selle kohtumise määra ootuste muutumist aasta jooksul.

Mäletate, mis meil seal 2018. aasta detsembri esimesel kolmandikul oli? Ei mäleta? Asjata tuleb selliseid asju meeles pidada, kui tegeled börsil kauplemisega. Siis kukkus börs kokku ja üldiselt oli kõik halvasti, halvasti. Ja siis reageerisid turud ootuste järsu muutusega. Ja Fed pole veel midagi konkreetset öelnud ja isegi vihjanud tõstmisele. Kas mäletate termomeetrit? Noh, see on see. Üldiselt unustasid investorid sel ajal intressimäärade tõstmise täielikult, kuid märtsi keskpaigast hakkasid nad mõtlema nende langetamisele.

Kuid just teisel päeval (alates mai lõpust) kursi muutumatuna hoidmisest ei räägita. Päris huvitav?
Liigume edasi viimase meid huvitava lingi juurde - allalaadimised. Sisuliselt on see sama mis link lingil Ajalooline, ainult siit saate selle teabe endale mugavas vormingus alla laadida ja seda vajadusel analüüsida. Kas vajate seda? Ma arvan, et tegelikult mitte. Kuid ootuste jälgimine on enam kui piisav.

Ja mis päevakorras on Inglismaa Pank?

Päev pärast Fed-i kohtumist tuleb kokku Inglismaa Pank. Ma ei ütle temast midagi. Ja järgige lihtsalt ülaltoodud BoEWatchTooli linki või leiate selle lingi ise ja näete kurssi vastavalt investorite ootustele. Millal ja kuidas on oodata muudatusi Inglismaa keskpanga poliitikates? See selleks. Jah, ja ärge unustage pärast neljapäevast kohtumist jälgida ootuste muutumist.

Järeldus

  • Fedwatchtool ja BoEwatchTool on kõige usaldusväärsemad teabeallikad intressimäära muutuste kohta Fedis ja Inglismaa Pangas. Kõik, mida artiklites loete (sageli valesti tõlgitud), ühel või teisel viisil, toetub siin saadud andmetele. Miks usaldada teisi millegi suhtes, mida saate ise analüüsida ja täpselt teada, mis juhtub suure tõenäosusega määrade osas?
  • Kursi muutmine on garanteeritud, kui see tõenäosus on suurem kui 60%. Kui seda on vähem, on olukord mitmetähenduslik ja peaksime eeldama, et määr püsib. Erilist tähelepanu tuleks pöörata sellele, kui palju saab intressi muuta. Kui üksmeelt pole (näiteks 0,25% või 0,5%), võib tõeline lahendus põhjustada tugevat volatiilsust.
  • Varasemate ootuste muutuste uurimine võimaldab teil leida võtmepunktid ajahetkel, mil investeerimiskogukond riske ümber hindab.
  • Järgmise aasta intressimäärade ootuste jälgimine võimaldab meil hinnata nii maailmamajanduse väljavaateid kui ka teha koostööd investeerimiskogukonnaga (kui kurssi alandatakse 1,5 kuu pärast, siis võib dollar nõrgeneda poolteist kuud ja siis nad ütlevad meile, et “turg võttis kõigega arvesse”). .
  • 19. juunil kurssi enam sõnast ei muudeta, kuid 31. juulil vähendatakse kurssi 0,25%. Kursi muutumatuna hoidmise tõenäosus ja selle kohene langus 0,5% on võrdsed. Intressimäära alandamise tõenäosus (üle 80%) muudab selle sündmuse juulis vältimatuks.

Jäta Oma Kommentaar